特斯拉投资分析 中国这个最大的汽车市场迎来特斯拉

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中国这个最大的汽车市场迎来特斯拉
2018年5月10日特斯拉在上海注册公司,特斯拉(上海)有限公司注册资本为 1 亿元人民币, 登记地点为浦东新区南汇新城镇同汇路 168 号 D203A,股东为特斯拉汽车香港有限公司。该公司法定代表人为 Xiaotong Zhu,应该对应的是特斯拉中国区总裁朱晓彤。
特斯拉是一家美国电动车及能源公司,产销电动车、太阳能板、及储能设备公司,总部位于美国加利福尼亚州硅谷的帕罗奥多,首席执行官为埃隆·马斯克 。
特斯拉的第一款汽车产品Roadster发布于2008年,是一款两门运动型跑车。2016年11月17日特斯拉电动车收购美国太阳能发电系统供应商SolarCity,使得特斯拉转型成为全球唯一垂直整合的能源公司。
时间追溯到1991年,通用汽车研发出EV-1,并作为第一款量产电动汽车投放市场,续航里程140公里,由于投入与产出比不高,在生产了二千多辆之后,通用汽车于2002年宣布放弃。事后,参与EV-1项目的工程师艾尔·科科尼在加州创建了一家电动汽车公司AC Propulsion,并生产出仅供一人使用的铅酸电池车T-Zero。后来科科尼尝试用数千块笔记本电脑的锂电池作为T-Zero的动力,换用锂电池后,T-Zero行驶里程超过了480公里。
2003年7月1日,马丁·艾伯哈德与长期商业伙伴马克·塔彭宁合伙成立特斯拉(TESLA)汽车公司 。2004年2月,埃隆·马斯克向特斯拉投资630万美元,并出任公司董事长。
特斯拉投产之后,其产品Roadster实际成本高达12万,而售价为11万。由于生产成本过高,截止目前特斯拉公司还处于亏损状态。
电动汽车最主要的三项技术是电池、电机和传动系统。特斯拉的传动技术来自AC Propulsion公司;它的电池采购自松下生产的18650电池;它的电机,采购自台湾富田电机。这种交流电机的源头,可以追溯到一百五十多年前的天才发明家尼古拉·特斯拉(Nikola Tesla)——特斯拉的公司名正是以他的名字命名。
特斯拉的产品Model S电动车的电池板总重高达900公斤,由7000颗18650电池组成,而电池是电动汽车最昂贵的元件;
电动车行业政策
目前欧洲很多国家表示将会在将来禁售燃油车,而像挪威、芬兰、英国、德国、荷兰、印度等国更是已经制定了具体的时间。英国将于2040年起全面禁售汽油车与柴油车;法国计划从2040年开始,全面停售汽油车和柴油车;德国联邦参议院通过了2030年后禁售传统内燃机汽车的提案;挪威的四个主要政党一致同意从2025年起禁售燃油汽车;荷兰劳工党提案要求2025年开始禁售传统的汽油车和柴油车;印度到2030年将只卖电动汽车,全面停售以石油燃料为动力的车辆。
2017年9月8日,来自工信部副部长辛国斌在一个行业论坛上的讲话表示:“全球许多国家纷纷调整发展战略,在新能源、智能网联产业加快产业布局,抢占新一轮制高点,一些国家已经制订了停止生产销售传统燃油汽车的时间表,目前工信部也启动了相关研究,也将会同相关部门制订我国的时间表,这些举措必将推动我国汽车产业发展的环境和动力发生深刻变化。”
在2017年,长安汽车正式公布了全新的新能源战略——香格里拉计划。该计划中表示,长安将在2025年正式停止销售传统燃油车。
2016年中国新能源汽车销量同比增长53%至50.7万辆。作为中国主力推行的新能源发展路线,纯电动汽车发展势头迅猛。中国汽车工业协会数据显示,2017年1-8月,纯电动汽车产销28.4万辆和26万辆,同比增长45.4%和43.5%。另外,中国的比亚迪在电动汽车市场也已经占据了很强技术优势。
总体来看电动车是未来发展的趋势,目前电动车正在呈现高速增长的状态。另外,值得注意的是电动车市场的快速发展还需其他配套设施的协同发展,不仅仅是把电动车造出来,还要完善充电设备相关的基础设施。
总体来看,目前中国充电桩的发展走在世间前列,而且充电桩数量总体呈现高速增长态势,因此未来发展空间大。
特斯拉公司业绩分析
特斯拉作为一款新能源车,未能前景广阔,公司股价长期呈现向上趋势。
但是目前由于成本过高,从而导致特拉斯公司长期处于亏损状态。例如Roadster实际成本高达12万美元,后来售价提升为11万美元,如果按照此数据,每辆亏损将会达到1万美元。
从公司财务数据上看,特斯拉公司亏损总体呈现扩大趋势,2017年公司更是亏损22.4亿美元,6.3汇率计算,2017年公司亏损141亿人民币。这么大的亏损我们需要考虑两方面的问题。第一,会不会造成财务危机。第二,会不会影响公司的扩张。
四、特斯拉公司财务风险
我们先来看公司财务风险,截止2018年第三季度,公司拥有的现金及现金等价物为26.66亿美元,流动资产为63.84亿美元。而公司的流动负债为86.5亿美元,短期负债为19.15亿美元;其中应付账款及票据为26.03亿美元。从数据上看,公司的流动比率为0.74,因此公司具有一定的财务风险。
截止今年第三季度,公司的总负债为215.51亿美元,而公司的总资产为272.71亿美元,资产负债率为79%,公司资产负债率明显是很高的。
五、特斯拉公司扩张潜力
如果公司扩张,那么资金来源无非两个渠道;第一个是债务融资。第二个是股权融资。通常只有当公司的负债水平较低,这样债务融资的空间才会大。
总体来看特斯拉公司的资产负债率长期维持在一个较高水平,不可能长期单方面的通过债务融资来进行业务扩展。而且由于公司资产负债率已经非常高,所以债务融资的空间已经非常小。
也就意味着特斯拉公司在扩张的过程中很大一部分是股权融资,实际采用的是股权融资+债务融资的方式进行扩张,从而形成在持续亏损的情况下,公司的总资产、净资产和总负债同步快速增加,同时负债比率维持在一个较为稳定的水平。
再看股权融资,特斯拉业绩长期亏损,因此所有者权益的增加不可能是来至于公司业绩,那么只能来至于股权融资。因此我们会发现公司的总股份总体是呈现明显向上趋势的。
特斯拉公司从上市至今,公司由于经营成本过高,因此从未盈利过;对于一家长期不盈利的公司来说,投资人投资的信心也将会逐渐下降,因此如果亏损持续下去,公司的股权融资很可能会越来越难。从利润情况来看,公司股权融资难度也比较大,因此未来公司扩张风险较大。
特斯拉出路
未来公司如果要继续扩张,那么只有两种方式,一种是降低生产成本。另外一种是继续找到新的投资人。但是长远来看,如果公司生产成本不降下来,那么不断寻找新的投资人,总有一天当人们发现公司不盈利,那么扩张就不能持续下去。因此长期来看,公司经营的可持续性在于尽快取得规模优势,并降低生产成本。
特别申明
目前特斯拉在中国生产的业务有限,而且相关动作在市场反应上还难以考证。因此我们只能通过对特斯拉财务状况和行业发展前景进行分析,鲸鱼选股研究院还写了最全的特斯拉概念股的投资分析报告,可查阅。
以上内容均为鲸鱼选股研究院原创。对未经许可擅自使用者,本公司保留追究其法律责任的权利

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